O Banco Central Europeu (BCE) manteve as taxas de juros oficiais inalteradas em sua reunião da semana passada. O comunicado divulgado posteriormente reiterou, em grande parte, a mensagem das reuniões recentes. Indicou que a recuperação econômica permanece no caminho certo e deve continuar robusta nos próximos trimestres. Afirmou ainda que, apesar do impacto do petróleo sobre a inflação, e embora reconhecendo alguns riscos, a perspectiva permanece alinhada com o objetivo de estabilidade de preços no médio prazo.
O relatório também menciona o efeito benéfico do crescimento em outras áreas econômicas sobre as exportações e se baseia no ambiente econômico internacional positivo e nas baixas taxas de juros como impulsionadores do investimento empresarial, o que, em última análise, levará ao aumento do consumo e do emprego. Tudo isso parece corroborar a revisão para cima, pelo BCE, de suas expectativas de crescimento econômico para a zona do euro neste ano e no próximo. Essas expectativas agora se situam, em média, entre 1.6% e 2.2% para 2004 e entre 1.8% e 2.8% para 2005. No entanto, o texto manteve a referência às preocupações com o que é chamado de "desequilíbrios econômicos em outras partes do mundo" e o risco de que estes possam afetar a sustentabilidade da recuperação econômica. É claro que o petróleo também não foi descartado como um risco potencial, embora seu aumento de preço tenha sido atenuado pela valorização do euro em relação ao dólar americano.
As ações subiram novamente na semana passada, marcando a terceira semana consecutiva de ganhos para o IBEX-35. A desaceleração nos preços do petróleo pode ter atuado como um catalisador para os aumentos, embora o movimento pareça ser impulsionado mais por fatores técnicos do que econômicos, refletindo a tendência lateral que tem caracterizado os mercados desde o início do ano.
No âmbito macroeconômico, os indicadores continuam a enviar sinais contraditórios, sugerindo inicialmente cautela enquanto se aguarda uma confirmação definitiva. O índice de confiança empresarial (ISM) e o índice de confiança do consumidor (Conference Board) nos Estados Unidos, divulgados na semana passada, registraram quedas. Contudo, essas quedas foram parcialmente compensadas por dados positivos de emprego em agosto, também nos Estados Unidos, e, mais importante, por um ligeiro aumento nos salários.
De forma geral, continuamos com dúvidas sobre a sustentabilidade da tendência de alta além dos limites que o mercado de ações vem estabelecendo desde o início do ano, o que nos leva a manter uma visão neutra em relação a ações, renda fixa e caixa, em um mercado onde, por ora, apenas movimentos táticos parecem fazer sentido, dada a forte incerteza econômica.
Dos indicadores macroeconômicos que conheceremos durante esta semana, destacamos apenas os dados provisórios da produção industrial na Alemanha em julho (terça-feira, 7) e a balança comercial de julho nos Estados Unidos (sexta-feira, 10).
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