O denominador comum do índice UBS BEST de fevereiro passado continua sendo a incerteza criada nos mercados, principalmente pela instabilidade na Argentina.
O índice IBEX caiu 1.66% desde o final de janeiro, apesar dos ganhos recentes e de uma queda acentuada para cerca de 7600 pontos, patamar que manteve ao longo do mês, oscilando entre 7700 e 7800 pontos. Diante dessas condições de mercado, encontramos uma gama diversificada de opções de compra e venda (call e put) no BEST 12 de fevereiro.
Vale destacar uma reavaliação significativa, considerando as condições de mercado, no caso do Warrant de Compra de 28 da REPSOL, que foi reavaliado em mais de 93% devido ao seu efeito de alavancagem e aos seus preços de exercício fora do dinheiro (28 – acima do preço da ação).
Esse efeito de alavancagem significa que quaisquer reavaliações potenciais no ativo de referência subjacente são refletidas em maior medida no warrant (ajustadas pela proporção, caso esta seja diferente de 1:1).
Entre os warrants de compra, destacam-se os da ALTADIS e da IBERDROLA. As ações valorizaram 6.80% no caso da ALTADIS e 4.75% no caso da IBERDROLA. Por esse motivo, temos dois warrants da ALTADIS entre os 12 melhores e três warrants da IBERDROLA. Os warrants da ALTADIS têm elasticidades de cerca de 4% e 4,72%. A elasticidade (uma variável que mede a porcentagem de valorização do warrant em resposta a um aumento de 1% no ativo subjacente) é de 4,69% para o Call 17. Com a ação subindo 6,8%, isso significa que o warrant deveria ter subido 31,89%, assumindo que todas as outras variáveis permanecessem constantes (perda de valor temporal, volatilidade, etc.), o que nunca acontece. Este warrant valorizou-se 21,89%. O prazo e a volatilidade devem sempre ser levados em consideração, pois desempenham um papel fundamental.
Entre os warrants de venda, os do índice NASDAQ se destacam consideravelmente. O índice caiu de 1.943,91 para 1.747,35 em um mês.
(-10.11%) então em segundo e terceiro lugar no BEST 12 encontramos os Put Warrants com uma reavaliação acima de 30% devido ao efeito de alavancagem e seus Strikes fora do dinheiro (1400 e 1700).
Merecem destaque também a opção de venda (put) da DRAGADOS com preço de exercício de 15, com um aumento de 16.96%, e, por fim, a opção de venda (put) da TELEFONICA com preço de exercício de 15,69, com um aumento de 8,25%. Esses aumentos são consequência do efeito de alavancagem desses produtos e da queda substancial sofrida pelas ações da DRAGADOS e da TELEFONICA durante esse período (-8.66% e -8.93%, respectivamente).
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